Cronistoria degli Eventi: dall’Escalation al cessate il fuoco

Il 13 giugno 2025, le tensioni geopolitiche in Medio Oriente hanno subito una drammatica escalation: Israele ha lanciato un attacco mirato contro l’Iran, colpendo strutture nucleari, basi missilistiche e figure politiche di alto livello. A differenza dei raid del 2024, l’operazione si è distinta per ampiezza, pianificazione e natura preventiva, con l’obiettivo dichiarato di danneggiare il programma nucleare iraniano, percepito come una minaccia alla sicurezza regionale e globale.
L’Iran ha risposto con un attacco missilistico, dando inizio a dodici giorni di intensi combattimenti. Il conflitto ha visto anche il coinvolgimento diretto degli Stati Uniti, che hanno colpito tre impianti nucleari iraniani (Fordow, Natanz e Isfahan), segnando un punto di svolta nella strategia occidentale verso Teheran.
Il 25 giugno, dopo forti pressioni internazionali e l’intervento diretto del presidente statunitense Donald Trump, è stato annunciato un cessate il fuoco. Entrambe le parti hanno accettato la tregua, pur mantenendo una postura di deterrenza reciproca.

Reazione dei mercati finanziari

L’annuncio dell’attacco israeliano ha innescato una forte volatilità nei mercati delle materie prime. Il Brent è balzato da circa 68 a 78,50 USD/barile, stabilizzandosi poi sotto i 70 USD/barile. Il WTI ha seguito un andamento simile, passando da 67 a 77 USD/barile, per poi assestarsi a 65 USD/barile. In entrambi i casi, i prezzi si sono mantenuti ampiamente all’interno del range osservato dal 2022, compreso tra 60 e 90 dollari al barile.
La curva dei futures ha mostrato una marcata backwardation, segnalando timori di interruzioni dell’offerta. Tuttavia, con l’annuncio del cessate il fuoco e il rapido rientro dei prezzi anche la curva dei futures si è normalizzata, riflettendo un ridimensionamento delle preoccupazioni.

Rischi Geopolitici: dialogo USA-Iran e Stretto di Hormuz

L’attacco del 13 giugno è avvenuto a ridosso dei colloqui sul programma nucleare tra Stati Uniti e Iran, previsti per il 15 giugno in Oman e poi cancellati. Questo ha sollevato due rischi principali:

1.  Interruzione del dialogo diplomatico: la sospensione dei colloqui avrebbe potuto portare a nuove sanzioni internazionali, con impatti negativi sui mercati energetici.
2. Accessibilità allo Stretto di Hormuz: snodo cruciale per il commercio globale di energia, da cui transita circa il 30% del petrolio mondiale e il 20% del GNL.

Con la fine delle ostilità, questi rischi si sono in parte ridimensionati. Si parla ora di una possibile riapertura del dialogo USA-Iran entro luglio, con Oman e Svizzera come mediatori.
Per quanto riguarda lo Stretto di Hormuz, non si sono ad oggi verificate interruzioni significative del traffico marittimo. L’Iran ha evitato un blocco, consapevole delle gravi ripercussioni economiche e diplomatiche, anche nei confronti di partner strategici come la Cina, che importa circa il 30% del petrolio iraniano.
Sebbene alcuni analisti abbiano ipotizzato che un blocco totale dello Stretto potrebbe spingere i prezzi del petrolio fino a 120–130 USD/barile, tale scenario, alla luce degli sviluppi recenti, è oggi considerato altamente improbabile.

Impatti su Crescita e Inflazione

Le tensioni in Medio Oriente hanno riacceso il dibattito sugli effetti che un rialzo dei prezzi del petrolio potrebbe avere sull’economia globale. In particolare, gli analisti si sono concentrati su due variabili chiave: la crescita economica e l’inflazione.
L’impatto di un aumento del prezzo del greggio dipende da diversi fattori: quanto è ampio il rialzo, quanto dura lo shock e quali sono le caratteristiche strutturali delle singole economie. Se l’aumento dei prezzi si limita a poche settimane o mesi, gli effetti tendono a essere contenuti. Le economie possono infatti assorbire il colpo grazie a scorte accumulate, contratti a termine favorevoli o politiche fiscali di sostegno. Tuttavia, se i prezzi rimangono elevati per un periodo prolungato – ad esempio per due o tre trimestri consecutivi – le conseguenze diventano più significative, in particolare attraverso il canale dell’inflazione. In questi casi, le banche centrali potrebbero essere costrette a intervenire con politiche monetarie più restrittive, rallentando ulteriormente la crescita.
Uno studio pubblicato dalla World Bank nell’aprile 2025 ha stimato che un aumento del prezzo del petrolio di 30-40 dollari al barile (con il WTI intorno ai 100 USD) protratto per almeno sei mesi potrebbe far salire l’inflazione globale di circa 1%-1,5% nell’arco di un anno. Contestualmente, la crescita del PIL mondiale potrebbe ridursi fino a mezzo punto percentuale. Naturalmente, l’impatto non sarebbe uniforme: i Paesi importatori netti di energia e i settori ad alta intensità energetica sarebbero i più colpiti.
Negli Stati Uniti, l’effetto di uno shock petrolifero sarebbe in parte mitigato dalla maggiore autosufficienza energetica raggiunta negli ultimi anni. Le simulazioni indicano che un aumento di 10 dollari al barile potrebbe far salire l’inflazione core di circa 0,2%-0,3%, con una riduzione del PIL compresa tra lo 0,1% e lo 0,2%.
L’Eurozona, invece, risulterebbe più vulnerabile, data la forte dipendenza dalle importazioni energetiche. Un rialzo dei prezzi del petrolio di 20-30 dollari potrebbe spingere l’inflazione HICP verso l’alto di 0,5%-0,8%, con un impatto negativo sul PIL fino a -0,4% nel primo anno. Paesi come Germania e Italia, caratterizzati da una maggiore intensità energetica, risentirebbero in modo più marcato anche per via della dipendenza dal gas naturale.
La Cina, pur essendo uno dei maggiori importatori netti di petrolio, ha visto ridursi la propria vulnerabilità grazie alla crescente diffusione dei veicoli elettrici e a una maggiore diversificazione delle fonti energetiche. In questo contesto, un aumento dei prezzi del greggio di 20-30 dollari potrebbe tradursi in un’inflazione aggiuntiva contenuta (+0,2%-0,4%) e in una riduzione del PIL di circa 0,2%.
Nel complesso, dunque, mentre lo scenario peggiore sembra al momento scongiurato, l’evoluzione dei prezzi del petrolio continuerà a rappresentare una variabile chiave per le prospettive macroeconomiche globali nei prossimi mesi.

Opportunità nel settore energetico

Il recente rialzo del prezzo del petrolio, innescato dall’escalation tra Israele e Iran, ha avuto un impatto immediato anche sul settore energetico, che ha registrato una performance positiva. L’MSCI World Energy Index, ad esempio, è salito di oltre il 5% dall’inizio del conflitto, beneficiando dell’aumento delle quotazioni del greggio. Nonostante l’incertezza sull’evoluzione dei prezzi, il comparto continua a rappresentare un’interessante opportunità per gli investitori, sia in ottica difensiva che strategica.
Da un lato, infatti, il settore energetico può offrire una forma di copertura contro eventuali nuovi rialzi del petrolio, che avrebbero effetti negativi sugli indici azionari più ampi. Dall’altro, le grandi compagnie petrolifere hanno dimostrato nel tempo una notevole capacità di adattamento, riuscendo a mantenere elevati livelli di redditività e a garantire una solida remunerazione agli azionisti anche in contesti di calo dei prezzi. Un esempio emblematico è rappresentato dal periodo successivo al picco del petrolio nel luglio 2008: nonostante un crollo del 50% delle quotazioni, i rendimenti totali di società come Exxon, Chevron, Shell, Total, Eni e Repsol sono rimasti ampiamente positivi.
L’attuale contesto, sebbene più stabile rispetto a due settimane fa, ha comunque portato a una revisione delle stime sugli utili delle major energetiche. In Europa, le previsioni per il 2025 sono state corrette al rialzo: si attende ora una contrazione dell’EPS del 10,3%, in miglioramento rispetto al -13,6% stimato a fine 2024, con un rimbalzo dell’8,2% previsto per il 2026. Negli Stati Uniti, invece, le stime sono state riviste leggermente al ribasso, riflettendo un inizio d’anno più debole: si prevede un calo dell’EPS del 13,9% nel 2025, seguito da una crescita del 3,2% nel 2026.
In uno scenario di prezzi del petrolio stabili ai livelli attuali, gli analisti ritengono che saranno confermati sia gli elevati dividendi sia i programmi di riacquisto di azioni (buy-back) previsti per il 2025, che solo poche settimane fa erano stati messi in discussione. Tra i titoli più interessanti del settore, spiccano TotalEnergies ed Eni. La prima è apprezzata per la sua flessibilità finanziaria e per la significativa esposizione alle energie rinnovabili, mentre la seconda beneficia di un credibile piano di dismissione di asset non strategici, che contribuisce alla riduzione del debito. Anche Shell e Repsol godono di un giudizio positivo da parte degli analisti, grazie alla solidità dei fondamentali e alla capacità di generare valore in contesti di mercato complessi.